На сколько низко могут упасть комиссии на биткоин ETF, прежде чем это навредит бизнесу?

Прошло немного более суток с момента начала торговли 11 биткоиновыми ETF на спот-рынке в США после одобрения SEC. Хотя объем начальной торговли оказался больше, чем ожидалось, некоторые утвержденные эмитенты предпринимают дополнительные шаги, чтобы убедиться, что их продукт выделяется из массы.

В четверг Franklin Templeton's Franklin Bitcoin ETF занял шестое место среди 11 по объему торговли в первый день на сумму 65,45 миллиона долларов к концу дня.

Однако компании нужно больше. К пятнице фирма снизила свою комиссию с 29 базисных пунктов до 19 базисных пунктов, что сделало ее самой низкой пост-отказной комиссией среди всех биткоин ETF на спот-рынке, на 0,01% меньше, чем 0,2% у Bitwise. (Примечание: Несколько эмитентов, включая Franklin, отказываются от комиссии на определенный период времени.) Самая высокая комиссия составляет 1,5% для Биткоин-доверительного управления Grayscale.

Существует основание полагать, что спот-биткоиновые ETF и другие связанные продукты, которые могут появиться на рынке, будут иметь сильный спрос на протяжении времени, и крупные инвестиционные дома хотят получить свою долю от этого. \"Люди осознают новый тип инвестиционной экосистемы\", - сказала Сэнди Каул, руководитель служб цифровых активов и отраслевых консультаций в Franklin Templeton. \"Мы видим определенное расширение интереса со стороны наших клиентов за последние 12-18 месяцев.\"

Первый день торговли принес общий объем в $2,3 миллиарда по всем продуктам, сообщил главный аналитик ETF Bloomberg Эрик Бэлчунс. Дополнительные $2,3 миллиарда от фонда Grayscale GBTC, который конвертировался в спот-биткоин ETF в среду, принесли общий объем 11 эмитентов до $4,6 миллиарда.

\"Долгосрочно я думаю, что это определенно станет одним из наших ведущих продуктов в нашем ETF-франчайзе на сумму $20 миллиардов\", - сказала Каул. 77-летняя фирма управляет более чем $1,4 триллиона активов под управлением. \"Мы точно видим это как основной продукт и с большим потенциалом для роста. Поэтому мы будем терпеливы, потому что он настолько новый, и многие люди все еще пытаются узнать о нем, поэтому он может расти медленнее, чем ожидалось, или намного быстрее, мы не знаем, что произойдет.\"

https://techcrunch.com/2024/01/10/grayscale-ceo-spot-bitcoin-etf/

\"Мы действительно хотим предоставить инвесторам как можно больше преимуществ, чтобы они могли оценить влияние этого на свой портфель\", - сказала Каул. \"Это более дорогой продукт для запуска, чем многие другие типы ETF из-за кастодии - было сложно определить правильную цену на него\".

Однако, как в игре лимбо, многие спрашивают: Насколько низко может упасть комиссия? Хотя семь эмитентов предлагают отказ от комиссии на определенный период времени - или до достижения определенного объема - нулевые комиссии не будут длиться вечно, и некоторые утверждают, что и низкие комиссии тоже не могут длиться вечно.

Учитывая скрытые затраты на страхование биткоина, оплату кастодианов и другие расходы, 0,19% комиссии от Franklin могут оказаться более чем заметными для общих затрат, чем для прибыли. Но, возможно, некоторым из этих компаний сейчас это безразлично, если это означает, что они могут привлечь больше клиентов и объема.

\"Мы решили, что имеем такую ​​веру в долгосрочный потенциал роста продукта\", - сказала Каул. \"Мы предпочли бы, чтобы люди получили полное преимущество сразу\".

Взвешивание комиссий и прибылей

На период отказа от комиссии Franklin и другие эмитенты будут первоначально оплачивать расходы. \"Это сложное решение, когда вы пытаетесь запустить продукт и сделать его прибыльным\", - сказала Каул.

Но не все согласны с этим шагом. \"Я не думаю, что это помогает быть в низком диапазоне, когда учитываешь риск хранения биткоина у кастодиана\", - сказал сооснователь Valkyrie Funds Стивен Маклерг TechCrunch+ на этой неделе. \"Скажите, что в будущем понадобится страхование на те активы; вы не сможете его купить, потому что ваши комиссии слишком низки\".

Пытаясь оценить рынок и его экономику, в краткосрочной перспективе будут происходить изменения в структуре комиссий, - сказала Каул. Но опыт Franklin в торговле биткоином и другими портфелями дает ей \"преимущество\", сказала она. \"Это не ново для нас; мы имели дело с хранением, передвижением биткоина туда и обратно. Очевидно, если что-то случится с страхованием и комиссия не покроет это, мы пересмотрим структуру комиссий, но у нас есть много ETF, и я не думаю, что мы выйдем на рынок с ценами, которые мы не сможем поддерживать\".

Каул сказала, что она считает, что спот-биткоиновый ETF Franklin достигнет \"точки безубыточности\", когда истечет условие отказа от комиссии в нулевом размере в августе или когда достигнет $10 миллиардов AUM (объем управляемых активов), что наступит раньше. Она также сказала, что фирма предвидит, что затраты, которые сегодня она оплачивает, снизятся немного, что даст им больше свободы действий.

\"Я думаю, что это будет медленно развивающийся продукт\", - сказала Каул. \"Не все партнеры по распространению, с которыми мы работаем, смогут быстро или легко разместить его; это может занять у них от шести до 12 месяцев, чтобы разместить фонд\".

Она надеется, но терпелива. Первый год исключительно о том, чтобы продолжить увеличивать общий объем активов ETF-продукта, добавила Каул. \"Мы ждали 10 лет, чтобы получить спот-биткоин ETF, поэтому мы можем быть терпеливыми, чтобы увидеть, как он растет\".