Взгляд внутрь 7 миллиардов долларового арма инвестирования стадии роста CapitalG от Alphabet

Почти год назад армия инвестиций стадии роста Alphabet, CapitalG, назначила партнера Лаэлу Стёрди на пост главы, как только основатель юнита Дэвид Лави ушел.

Мало кто удивился, что Стёрди была повышена на должность. Она присоединилась к Google в 2007 году на маркетинговой должности и была привлечена в несколько отделов в последующие годы. И в то время, когда CapitalG был запущен в 2013 году, ее набрал Лави, который сказал CNBC в 2021 году: \"Я как будто держался за нить, чтоб знать, кто все звезды были внутри Google, и имя Лаэлы появлялось часто\".

Конечно, для многих инвесторов прошедший год был одним из самых трудных в их карьере. Мы интересовались, так ли это и для Стёрди, бывшей звезды колледжеского баскетбола, которая быстро отмечает, что 60% ее команды представляют разные или представленные группы. Чтобы узнать больше, мы связались с ней на днях в светлом, просторном офисе CapitalG в Перевозке Ферри в Сан-Франциско; выборочные отрывки из нашего разговора ниже были слегка отредактированы для краткости и ясности.

Поздравляем с переходом на руль. В чем отличается ваш стиль управления от стиля вашего предшественника, Дэвида?

Мне по-прежнему приходится вести инвестиции и быть на нескольких советах директоров, но мне очень нравится иметь возможность также уделить все больше внимания команде и выяснить, как мы можем продолжать развивать фирму. Теперь у нас [есть] еще больше потрясающих инвесторов в CapitalG.

На вашей команде около 50 человек; сколько из них инвесторы и сколько прочие?

Наша модель заключается в поиске способов, как Google и Alphabet могут помочь нашим портфельным компаниям, поэтому не только отдельные люди в этой команде, но, чтобы напомнить вам, [за последние] пару лет, у нас было более 3 500 различных старших советников внутри Alphabet, которые помогли партнерам нашего портфеля с [анализом ценообразования], масштабированием инфраструктуры, маркетингом и созданием стимулов для продажи. Существует множество различных технических и деловых вопросов, которые возникают для компаний стадии роста, именно на это мы специализируемся.

Доступ к 3 500 различным старшим советникам! Как это работает?

Пример заключается в том, что за последние пару лет мы сотрудничали с командой обучения Google, которая обучает искусственному интеллекту и машинному обучению для инженеров Google. Мы сказали: \"Это обучение действительно эффективно и внутри получает очень высокие оценки\". И у нас много наших портфельных компаний спрашивают нас: \"Как мы можем улучшить квалификацию наших инженеров и наших организаций и подготовить их к полной реализации трендов в области искусственного интеллекта?\" Поэтому мы сотрудничаем с командой обучения и предоставляем нашим портфельным компаниям доступ к абсолютно тому же обучению, и сейчас в нашем портфеле есть сотни инженеров, прошедших это обучение. Я работала в Google долгое время до того, как перешла в CapitalG, и одной из удивительных вещей в культуре Google с самого начала является настоящая культура обмена знаниями.

Рынок талантов в области искусственного интеллекта настолько конкурентоспособен. Что вы можете сказать портфельным компаниям, которые могут чувствовать себя нервными из-за информации, которая поступает и исходит из Alphabet через вас?

Все основано на согласии со стороны портфельных компаний. Мы ничего не передаем; мы действуем полностью независимо. Мы не делаем никаких передач данных портфельных компаний Alphabet и не сообщаем никаких данных Alphabet обратно портфельным компаниям. Мы существуем как посредник для поиска взаимовыгодных сделок, когда они существуют.

В качестве примера, [Google Cloud] был невероятным партнером для выхода на рынок [и] все остальные облачные провайдеры также важны и отличные партнеры, поэтому мы никого ни к чему не подталкиваем. Мы помогаем облегчить правильные знакомства и маркетинговые партнерства, а также обсуждения продуктов по мере необходимости.

Как принимаются решения в CapitalG? У вас есть окончательное слово в том, кто получит чек?

У нас есть инвестиционный комитет [состоящий из] меня и трех других общих партнеров, которые действительно невероятные инвесторы. Например, мой партнер Джин Франц, с которым мы работаем уже последние 10 лет — с самого начала CapitalG — давний инвестор, который был в TPG и других местах до [присоединения к компании]. Поэтому мы создали GP-фонд, который действительно сильный, и эти GP представляют наши сделки на наш инвестиционный комитет, и мы принимаем решение как комиссия.

Сколько ставок вы делаете в год? И какие суммы вы пишете?

Мы обычно инвестируем от 50 миллионов до 200 миллионов долларов в каждую компанию. Мы очень тезисно нацелены, поэтому мы тратим много времени на глубокое изучение секторов . . . и мы инвестируем в примерно семь или восемь новых компаний в год, а затем обычно [много] дальнейших инвестиций [раунды] для нашего существующего портфеля.

Какую часть компании вы планируете владеть?

Мы гибки по доле владения. Мы думаем о наших денежно-денежных возвратах в этих компаниях. Например, я возглавляла раунд серии D в Stripe в 2017 году. Думаю, что это была оценка в $9 миллиардов. [Мы закрыли] недавнюю инвестицию в области искусственного интеллекта, которая была на более раннем этапе — она имела оценку менее $500 миллионов, так что мы очень фокусируемся на рынке, насколько мы считаем, что бизнес отличается, и можем ли мы инвестировать значительное количество капитала в масштабирование.

Каковы ваши денежные возвраты?

Мы не делаем их публичными. Мы не делаем публичных оценок возвратов.

На $9 миллиардах вы сделаете отлично с той инвестицией в Stripe, чья оценка поднялась до $95 миллиардов, прежде чем была сброшена до $50 миллиардов в прошлом году. Считаете ли вы, что этот разворот оценки был в ответ на рыночные тенденции или его результаты?

Stripe — невероятная компания и [борющаяся] абсолютно с одними из крупнейших рыночных возможностей, поэтому я очень оптимистично отношусь к их производительности по сегодняшний день и к тому, что впереди. Когда вы смотрите на любые оценки, публичные или частные, за последние 18-24 месяца, все они имели какой-то сброс на основе прошедших 18-24 месяцев, все они имели какой-то сброс на основе COVID . . . поэтому было бы ошибкой читать в это что-то относительно производительности компании.

Выделяет ли Alphabet дискретный фонд для вас каждый год?

Да, мы инвестируем из дискретных фондов, так что ежегодные фонды.

На сколько они рассчитаны?

У нас $7 миллиардов активов под управлением [с 2013 года].

Таким образом, у вас много денег на рынке, где другие имеют меньше. Поскольку рынок IPO застыл и другие инвесторы поздней стадии инвестируют меньше, вы покупаете вторичные акции?

Мы очень фокусируемся на партнерствах с генеральными директорами и менеджментом. Мы инвестируем, только если у нас есть согласование с генеральным директором и у нас есть прямые данные от компании. Наша модель состоит в том, что мы хотим быть лучшими партнерами для этих основателей, чтобы они рекомендовали нас в следующие лучшие компании в долгосрочной перспективе.

Какие вторичные акции вы приобрели?

Я не буду делиться конкретными компаниями, потому что это не было [публично оглашено компаниями]. И многие вторичные продажи в конечном итоге структурируются как первичные в любом случае. Но более общий тренд, на который вы намекаете, интересен, потому что это инвесторы в начальной стадии, ищущие ликвидность. И я думаю, что это полностью соответствует нашей стратегии поиска лучших компаний стадии роста и того, во что мы верим в очень раннем этапе их долгосрочного сочетания [траектории], так что мы очень рады быть на капитальном столе таких компаний . . . Наша стратегия заключается в партнерстве с этими компаниями на ранних этапах, а затем держать их в течение длительного времени.

Вы все же распределяете акции обратно в Alphabet.

Мы определенно распределяем, но, я бы сказал, что у нас долгосрочная ориентация.

Реально ли для Alphabet важно, чтобы вы достигали возвратов? Являются ли эти ставки в основном стратегическими?

Мы фокусируемся на достижение возвратов и на миссию использования опыта и опыта Google и Alphabet для того, чтобы быть партнерами мирового класса для этих технологических компаний поколения.

Google, очевидно, делает ставку на искусственный интеллект. Расскажите мне немного о вашей собственной стратегии в области искусственного интеллекта.

Мы также в восторге от искусственного интеллекта, как и все остальные. У нас есть действительно замечательная команда людей, сосредоточенных на этом в CapitalG, и это еще одна область, где у нас есть некоторые действительно отличные консультанты в Google, которые позволили нам активно поддерживать даже более технические ставки. Кибербезопасность — хороший пример здесь. Мы были в CrowdStrike на стадии B-раунда, когда у них было $15 миллионов выручки или что-то вроде этого, и большая часть того, чтобы сделать н