Reddit следует провести публичное размещение по $5 млрд, согласно дополнительным данным

На прошлой неделе Reddit подал свой S-1 и собирается сделать смелый шаг, став первым венчурным общедоступным предложением в 2024 году. Если это будет успешно, Reddit имеет шанс открыть окно IPO для других стартапов поздней стадии, которые ансамблировано ждут своего часа. Но чтобы хоть немного поспособствовать тренду выхода на рынок, ему нужно сделать одну вещь правильно: оценить свою стоимость.

Инвесторы, покупающие при IPO, хотят увеличения своего инвестиционного портфеля, поэтому Reddit должен себя оценить так, чтобы акции не выглядели недооцененными, но при этом оставалось место для роста. Если Reddit переоценит себя на старте, он потеряет потенциальный интерес покупателей и может начать торговаться ниже своей оценки на IPO, вместо того чтобы набирать темп.

Так по какой цене должен целиться Reddit? Вторичные инвесторы сообщили TechCrunch, что Reddit может иметь довольно хороший шанс на успешное IPO, если оценит себя в $5 миллиардов или даже меньше, даже если это означает, что некоторые из более поздних инвесторов получат копейки откопиев, если вообще получат какие-либо возвраты по своим инвестициям.

Reddit подает заявку на публичное размещение в последний раз

Самый последний раунд привлечения средств Reddit в 2021 году принес $410 миллионов по оценке $10 миллиардов от инвесторов, включая Fidelity, Quiet Capital и Montauk Ventures, среди других. Рынок, очевидно, изменился с тех пор, и выходить на рынок с той же оценкой $10 миллиардов не будет умным шагом. Инвесторы говорят, что $5 миллиардов - это правильная цифра по многим причинам.

Тот самый точечный момент

Хавьер Авалос, сооснователь и генеральный директор Caplight, платформы для отслеживание вторичных данных, сказал, что выход на рынок с оценкой в $5 миллиардов было бы реалистичной ценой, основанной на годовом доходе компании в $800 миллионов, как указано в ее S-1 отчете. Он добавил, что оценка в $5 миллиардов соответствовала бы среднедолевому доходному множителю, что реалистично как для сегодняшнего публичного рынка, так и для того, что обычно торгуют другие компании в категории Reddit.

"Оценка в значительной степени была завышена в августовском раунде 2021 года, который они провели," сказал Авалос. "По мере снижения оценки она начала выглядеть более привлекательно с точки зрения чистого доходного множителя, в отличие от общедоступных компаний".

Другая важная точка данных, подтверждающая оценку в $5 миллиардов, - это вторичная активность. Грег Мартин, сооснователь и управляющий директор Rainmaker Securities, сказал, что недавние вторичные сделки, которые он видел, оценивали стартап между $4.8 миллиардов и $5 миллиардов. Данные Caplight показали, что заинтересованные инвесторы представили ставки на акции, оценивающие компанию примерно в $5 миллиардов.

Вторичные данные здесь очень многое говорят, так как инвесторы, покупающие вторичные акции в компании так близко к IPO, заинтересованы только в том, чтобы акции росли после выхода на рынок.

Что происходит далее

Оценка в $5 миллиардов, которой может стремиться Reddit, не лишена рисков. Даже с оценкой сниженной до $5 миллиардов, на стартап не наблюдается огромных вкладов вторичной активности. По словам Мартина, это не обязательно плохо, но и не хорошо.

Предложение акций для своих топовых пользователе Reddit, вероятно, прицел на тот случай, чтобы избежать акций в территории сделок по мемам, сказал Мартин. Он считает, что отсутствие вторичного и кроссовер-интереса инвесторов к его акциям сегодня играет роль в том, что компания хочет, чтобы ее пользователи завели первоначальный торговый импульс.

"[Reddit] не торгуется очень активно. Это как-то вяло; люди не видят больших возможностей для роста," сказал Мартин. "Причина, по которой они приходят на вторичный рынок, заключается в том, что они хотят попасть в рост при IPO. Вы действительно должны верить в потенциальный рост на IPO; Я не думаю, что люди такую уверенность имеют в отношении Reddit".

Отсутствие ожидаемого взрыва в день IPO, вероятно, является причиной, почему Klaviyo и Instacart не рассматриваются как огромные успехи или как катализаторы для повторного открытия окна IPO, как многие надеялись. Джон Авиретт, партнер StepStone, сказал, что Reddit должен увидеть больше успеха, если попытается избежать такой стратегии.

"Банкиры и руководители действительно стараются убедиться, что оценка, по которой они выходят, не находится на уровнях, где компании будет сложно поддерживать такие оценки," сказал Авиретт. "Вы должны в первую очередь обещать и во вторую поставку исполнить в согласованной манере, чтобы увеличить эти показатели".

Хотя есть причины, по которым Reddit может пытаться цениться выше $5 миллиардов, он, возможно, пытается пристегнуться к "световому" эффекту своей новой сделки с Google, сказал Мартин. Или же он может пытаться принести некоторую ликвидность для тех инвесторов поздней стадии, которым, вероятно, угрожает не получить ничего, если они выйдут на уровне $5 миллиардов. Инвесторы надеются, что это не произойдет.

Вторичные инвесторы согласились, что если Reddit оценит себя низко, у него есть достаточный доход и достаточно известное название, и, согласно Мартину, его пользователи недооценены, andmdash; чтобы на самом деле иметь хорошие шансы на успешное IPO. Это будет хорошо не только для Reddit, но и для венчурной и вторичной индустрии.

"Если Reddit выйдет на рынок и ценит свое IPO для продажи, то есть так, что цена сразу определена так, чтобы ему хорошо было в первый день, это изменит картину всего когорты кандидатов на IPO, которые могли бы поспешить и попытаться выйти на рынок до летних месяцев," сказал Авалос.